作为每年陆家嘴论坛的重头戏，金融管理部门负责人在开幕式上的演讲都会受到市场广泛关注配资公司软件，今年也不例外。

6月19日，2024陆家嘴论坛在上海开幕，此次论坛的主题为“以金融高质量发展推动世界经济增长”。中央金融办分管日常工作的副主任王江出席。围绕货币政策、资本市场、保险业高质量发展、扩大金融高水平开放等，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、证监会主席吴清以及中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新重磅发声，释放一系列最新政策信号。

当日下午，国际货币基金组织（IMF）还与中国人民银行宣布，将在上海成立一个新的IMF区域中心，以深化IMF与中国的合作。

健全市场化利率调控机制

潘功胜在陆家嘴论坛发表主题演讲时表示，央行将继续优化货币政策中间变量，逐步淡化对数量目标的关注。进一步健全市场化的利率调控机制，未来可考虑明确以7天期逆回购操作利率为主要政策利率。

第一财经记者采访市场权威专家获悉，上述演讲内容释放重要政策信号：一是，明确以短期利率为主要政策利率，淡化MLF（中期借贷便利）的政策利率色彩；二是，要提高LPR（贷款市场报价利率）报价质量，进一步畅通货币政策传导；三是，要发挥利率走廊对短端利率调控作用。

“比如，央行政策利率的品种还比较多，不同货币政策工具之间的利率关系也比较复杂。未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理顺由短及长的传导关系。”潘功胜说。

招联金融首席研究员董希淼对记者表示，此前央行的政策利率包含短期政策利率和中期政策利率。“以央行的某个短期操作利率为主要政策利率”意味着明确以短期利率为主要政策利率，淡化MLF的政策利率色彩。

从近年实践看，短期市场利率围绕政策利率为中枢波动，政策利率的引导效果较好，而此前作为中期政策利率的MLF利率时常与同期限市场利率走势出现一定偏差，市场可能会对此感到困惑。

从主要发达经济体的经验看，中央银行主要聚焦于管好短端利率，中长期利率通常主要由市场决定。董希淼认为，从这个角度看，逐步淡化MLF利率的政策色彩，进而理顺各项货币政策工具由短及长的利率传导机制，是下阶段健全利率市场化调控机制的重要方向。

调控短端利率时，央行通常还会用利率走廊工具作为辅助，把货币市场利率“框”在一定的区间。目前，我国的利率走廊已初步成形，上廊是常备借贷便利（SLF）利率，下廊是超额存款准备金利率，当前利率走廊宽度相对较大，约为245BP。

潘功胜表示，如果未来考虑更大程度发挥利率调控作用，需要也有条件给市场传递更加清晰的利率调控目标信号，让市场心里更有底。除了需要明确主要政策利率以外，可能还需要配合适度收窄利率走廊的宽度。

“主要国家央行都是通过利率走廊去稳定短期利率，市场化效率较高。”中信证券首席经济学家明明表示。由于我国利率走廊的上下廊宽度相对较大，有可能未来需要进一步收窄利率走廊的宽度，比如进一步调降SLF利率，使利率走廊的定价效率更高。

近期市场对央行何时在二级市场买卖国债较为关注。潘功胜表示，央行正在与财政部加强沟通，共同研究推动落实。这个过程整体是渐进式的，国债发行节奏、期限结构、托管制度等也需同步研究优化。

“应当看到，把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松，而是将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，既有买也有卖，与其他工具综合搭配，共同营造适宜的流动性环境。”潘功胜强调。

专家分析也称，我国经济保持回升向好态势，金融机构总体保持健康稳定，稳健的货币政策未面临零利率下限约束，国债市场认购和投资热情颇高，一定程度上还有“资产荒”迹象，不存在推出量化宽松的合理性和必要性，不必把作为常规操作的国债买卖与量化宽松画等号。

潘功胜还指出，一些金融机构仍然有着很强的“规模情结”，并且以内卷、非理性竞争的方式实现规模的快速扩张，这是不应该的。对于一些不合理的、容易消减货币政策传导的市场行为，将加强规范，包括促进信贷均衡投放、治理和防范资金空转、整顿手工补息等。

推动保险业高质量发展

保险业是金融高质量发展和上海建设国际金融中心的重要一环。

“总体看，中国保险市场潜力巨大、空间广阔，我们完全有条件、有信心、有能力，以改革增活力、以发展解难题，推动保险业开创新局面、迈上新台阶。”李云泽称。下一步，金融监管总局将从推动实现降本增效、强化资产负债联动、营造良好市场环境三方面着力，深化改革增强保险业高质量发展动力。

比如，开展保险中介清虚提质行动，持续推进“报行合一”，全面深化银保合作，探索优质非银金融机构保险代理试点，持续提升销售服务的规范化、专业化、便利化水平。

“去年，我们针对行业共性问题，引导调整保险产品预定利率，优化偿付能力风险因子，取得积极成效。”李云泽表示，将强化逆周期监管，完善偿付能力和准备金规制，拓宽资本补充渠道。推动保险机构强化资产负债统筹联动，将其贯穿经营管理全链条各环节。进一步健全保险产品定价机制，指导保险机构调整产品结构，有效防范利差损风险。推动保险机构坚持长期投资、稳健投资、价值投资，探索开展长周期考核，努力打造核心竞争力。

一年前，上海国际再保险登记交易中心建设正式启动。李云泽表示，金融监管总局近期将会同上海市人民政府，出台加快上海国际再保险中心建设的实施意见。积极探索保险资金试点投资上海黄金交易所黄金合约及相关产品，放宽临港新片区非居民并购贷款限制，鼓励中保投资公司在沪更好发挥保险资金长期投资功能，支持更多外资金融机构在沪落地。

对外开放是中国金融业改革发展的重要动力。李云泽称，接下来，金融监管总局仍将稳步扩大制度型开放，研究放宽非银金融机构的外方股东范围，鼓励符合条件的外资机构参与各类业务试点，支持在华外资机构深耕中国、稳健经营。

朱鹤新也表示，将坚定不移推动金融高水平开放，主动对接高标准国际经贸规则，加大制度型开放力度，支持上海国际金融中心迈向更高能级，也希望上海的探索能够为全局积累更多经验。

科创板改革八条措施落地

新“国九条”推出以来，资本市场改革进展一直备受关注。

吴清在陆家嘴论坛上就如何支持新质生产力发展、如何提升上市公司投资价值以及如何保护投资者，回应了市场关注的热点问题，并宣布将发布深化科创板改革的8条措施。

“代表新质生产力发展方向的优质企业，能够为资本市场带来更多源头活水，让投资者更好分享经济高质量发展的成果。”吴清提出，在下一步工作中将从提升多层次市场的服务覆盖面和精准度、壮大耐心资本、从制度机制以及理念上解决包容创新的问题三大方面予以推进。

吴清表示，证监会将和有关方面一道，积极创造条件吸引更多中长期资金进入资本市场，围绕创业投资、私募股权投资“募投管退”全链条优化支持政策，引导更好投早、投小、投硬科技，促进“科技—产业—金融”良性循环。

今年是科创板设立5周年。5年来，科创板和注册制的改革效应不断放大。吴清称，将发布深化科创板改革的8条措施，进一步突出科创板“硬科技”特色，健全发行承销、并购重组、股权激励、交易等制度机制，更好服务科技创新和新质生产力发展。

此外，多举措推动投资价值提升，完善投资者保护。支持上市公司运用各种资本市场工具增强核心竞争力，特别是要发挥好资本市场并购重组主渠道作用，助力上市公司加强产业横向、纵向整合协同。在支付工具上，鼓励综合运用股份、现金、定向可转债等多种方式，研究引入股份对价分期支付，为市场各方达成并购交易创造更好条件。

保护投资者方面，在交易监管上，证监会将强化对高频量化交易、场外衍生品等交易工具的监测监管，提升监管针对性和适应性。对各种利用技术、信息、持股等优势扰乱市场、非法牟利的行为，紧盯不放，露头就打。

就在当日下午，证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》。其中提出，优化新股发行定价机制，在科创板试点调整适用新股定价高价剔除比例。

现行业务规则和行业倡导建议明确，最高报价剔除部分为所有网下投资者拟申购总量的1%~3%，实践中一般选择按照1%的剔除比例执行。

“为进一步加大网下报价约束，科创板将试点统一执行3%的最高报价剔除比例。”上交所有关负责人表示，上交所将在后续科创板新股发行与承销方案备案工作中，对发行人和主承销商执行前述安排的情况予以关注。

除了优化新股发行定价机制外，在“开展深化发行承销制度试点”举措中还提出，完善科创板新股市值配售安排，增加网下投资者持有科创板股票市值要求。在科创板试点对未盈利企业公开发行股票锁定比例更高、锁定期限更长的网下投资机构，相应提高其配售比例。加强询报价行为监管，研究建立网下专业投资者“白名单”制度，对频繁高报价机构从严采取资格限制等措施。

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杜川

杜卿卿

黄思瑜

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